Statutul de moneda dominanta se cucereste in timp; moneda trebuie sa indeplineasca mai multe functii:
- sa joace un rol major in tranzactiile internationale comerciale si valutare;
- sa fie o importanta moneda de investitii;
- sa fie atractiva ca moneda de rezerva pentru bancile centrale;
- sa joace un rol central, ca ancora monetara, in sistemul existent al cursurilor de schimb.
Cel patru criterii sunt strans legate intre ele, unul implicandu-l pe celalalt. Conform datelor statistice actuale, dolarul detine inca hegemonia absoluta.
Pe de alta parte, euro a devenit moneda internationala de rezerva de importanta capitala, nu numai in virtutea faptului ca toate monedele anterioare din zona euro, indiferent de locul unde erau ele detinute, au fost convertite in euro la 1 ian. 1999. Nu toate monedele au potentialul de a deveni moneda de rezerva, dar euro este acceptat ca modalitatea de plata intr-o zona suficient de larga pentru a reprezenta, pe termen lung un rival serios pentru dolarul american. Zona euro reprezinta acum a doua economie a lumii, ca marime. Ea este raspunzatoare pentru o parte mai mare din comertul mondial, decat cea care revine SUA.
Contrar convingerii generale insa, capacitatea euro de a inlocui dolarul american in calitatea sa de moneda de depozitare a monedelor lumii depinde de unele comparatii statistice, deloc simple:
- in primul rand, aparitia unei monede de rezerve depinde nu numai de nivelurile comertului international, dar si de ratele lor de crestere. Ca procent din economia SUA, comertul international a crescut cu o rata mai mare decat cifrele corespunzatoare ale economiilor din UE. Evolutia in perspectiva este probabila! Va continua aceasta tendinta sau nu?
- in al doilea rand, marimea globala si profunzimea pietelor nationale de capital reprezinta determinante cu nimic mai putin importante in ceea ce priveste statutul de moneda de pastrare a rezervelor, in comparatie cu comertul de bunuri si servicii.
Marimea combinata a pietelor de valori mobiliare si de obligatiuni din SUA este mai mult decat dubla fata de cea a pietelor din zona euro. In SUA isi au sediul de doua mai mult companiile cotate la bursa. Cererea pentru activele financiare din SUA impulsioneaza o cerere enorma de dolari americani, care sunt necesari pentru cumpararea activelor respective. Vor dezvolta companiile si investitorii din Europa, ca urmare a introducerii euro, un apetit pentru actiunile si titlurile din sectorul privat, apetit care sa conduca pietele europene de capital la dimensiuni fara precedent? Raman de vazut.
Modificarile pe termen lung, in bunastarea fiscala si economica generala a Europei in comparatie cu cea a SUA va avea un impact direct asupra diversificarii internationale a portofoliului in euro. Cea mai ingrijoratoare caracteristica pentru investitorii in dolarii americani este istoria de 16 ani de deficite ale contului curent. Daca aceasta tendinta se mentine, ceea ce inseamna economii reduse si consumuri mari, atunci investitorii din intreaga lume vor privi euro ca pe o sursa tot mai atractiva de valoare pe termen lung. Pe de alta parte, cele mai ingrijoratoare caracteristici ale UE pentru investitorii in euro sunt reprezentate de rigiditatile sale structurale si numeroasele probleme legate de somaj.
Euro a preluat deja de la dolarul american „un procent de piata” in ceea ce priveste moneda de rezerva, dar nu ne putem astepta la vreo modificare majora a statutului international al dolarului in viitorul apropiat.