INTERZICEREA MANIPULĂRII PIEŢEI ŞI A PREŢULUI

Deoarece preţul este elementul cel mai important al tranzacţiilor bursiere, toate pieţele şi-au formulat prin legislaţie şi reglementări prevederi clare şi sancţiuni severe pentru cazurile de manipulare a cotaţiilor, indiferent pe ce cale vor realiza aceasta. Comitetul pentru etică bursieră din structura organizatorică a bursei are ca prim obiectiv prevenirea şi combaterea unor astfel de practici.

         Şi legislaţia românească acordă importanţa cuvenită acestor aspecte. Astfel prin Legea 512/2002 (fosta OUG 27/2002) se precizează următoarele:

         Art. 53 – Prin manipularea pieţei se înţelege:

1. a) încheierea de tranzacţii sau lansarea de ordine de bursă care dau sau sunt în măsură să dea indicaţii false sau înşelătoare cu privire la oferta, cererea sau preţul activelor, inclusiv al instrumentelor financiare derivate;
2. b) încheierea de tranzacţii sau lansarea de ordine de bursă care menţin preţul activelor, inclusiv al instrumentelor financiare derivate, la un nivel artificial;
3. încheierea de tranzacţii care încalcă practicile oneste
4. diseminarea de ştiri, informaţii sau zvonuri prin orice mijloace care dau sau sunt în măsură să dea indicaţii false sau înşelătoare cu privire la oferta, cererea sau preţul activelor, inclusiv al instrumentelor financiare derivate.

         Art. 54 – În înţelesul prezentei ordonanţe de urgenţă , orice persoană va fi considerată deţinător de informaţii privilegiate sau persoană iniţiată dacă:

a.) are acces la asemenea informaţii;

1. ca membru al organismului de conducere sau supraveghere, ori al unei structuri similare a unui membru al bursei de mărfuri sau a unui investitor în bursa de mărfuri;
2. pe durata angajării sale sau pe durata activităţii profesionale în serviciul unui membru al bursei de mărfuri sau în legătură cu acesta, respectiv al unui investitor la bursa de mărfuri sau în legătură cu acesta;

b.) are acces la aceste informaţii datorită unei poziţii sau legături identice cu cele de la lit.a.) cu o persoană juridică având ea însăşi acces la astfel de informaţii;

• a obţinut astfel de informaţii de la oricare din persoanele menţionate la lit. a) sau prin orice altă modalitate.

         Art.55 – orice deţinător de informaţii privilegiate nu poate efectua operaţiuni la o bursă de mărfuri pentru sine sau pentru altul, direct sau indirect sau nu poate valorifica respectivele informaţii privilegiate în orice alt mod şi nici să le transmită ori să faciliteze publicarea lor în avantajul propriu sau al unor terţi şi se va supune normelor de conduită  prevăzute în prezenta ordonanţă de urgenţă.

         Aceste prevederi se completează cu enumerarea cazurilor ce definesc o practică frauduloasă pe piaţa bursieră şi cu sancţiunile de care se fac pasibili cei care tranzacţionează pe baza unor informaţii confidenţiale din Regulamentul nr.4./ 2002 privind bursele de mărfuri şi instrumente financiare derivate:

         Se consideră practică frauduloasă următoarele fapte, fără ca enumerarea acestora să fie limitativă:

1. executarea prioritară a ordinelor de tranzacţionare în contul propriu sau în contul persoanelor iniţiate faţă de ordinele competitive anterioare sau concomitente în contul clienţilor;
2. efectuarea de tranzacţii în situaţia existenţei unor conflicte de interese cu clienţii;
3. tranzacţionarea excesivă pentru un cont discreţionar, în sensul efectuării de tranzacţii repetate în defavoarea clientului cu scopul de a genera comision pentru membrul bursei de mărfuri;
4. realizarea unui acord între două sau mai multe persoane care acţionează în mod concertat, în scopul obţinerii de beneficii în dauna clienţilor sau care au ca scop ori rezultat creşterea sau scăderea frauduloasă a preţului instrumentelor financiare;
5. informarea eronată, incompletă sau exagerată cu privire la un instrument financiar, transmisa unui client în vederea determinării acestuia să deruleze tranzacţii având ca obiect respectivul instrument financiar;
6. acoperirea obligaţiilor ce rezultă din tranzacţii efectuate în contul propriu şi / sau al persoanelor iniţiate folosind activele clienţilor;
7. transmiterea unor informaţii din surse neoficiale, prezentate ca fiind confidenţiale, în scopul determinării clienţilor sau potenţialilor clienţi de a efectua tranzacţii ori promisiuni de câştig făcute investitorilor.

         Operatorii burselor de mărfuri, persoane juridice, care efectuează tranzacţii pe baza unor informaţii confidenţiale sau privilegiate ori care transmit informaţii confidenţiale sau privilegiate unei persoane care foloseşte asemenea informaţii pentru încheierea de tranzacţii la bursele de mărfuri vor fi sancţionaţi de către CNVM cu amendă cuprinsă între 0,5% – 5% din capitalul vărsat la CNVM, putând decide şi retragerea autorizaţiei de funcţionare a operatorului respectiv.

         Operatorii burselor de mărfuri, persoane fizice, care efectuează tranzacţii pe baza unor informaţii pe baza unor informaţii confidenţiale sau privilegiate ori care transmit informaţii confidenţiale sau privilegiate unei persoane care foloseşte asemenea informaţii pentru încheierea de tranzacţii la bursele de mărfuri, vor fi sancţionaţi de către CNVM cu amenda cuprinsă între 3 milioane lei şi 3 miliarde lei, CNVM putând decide şi retragerea autorizaţiei sau / şi interzicerea pe durată nelimitată a încheierii de tranzacţii la bursele de mărfuri.