Orice tranzacţie bursiera este iniţiată de un ordin de vânzare sau cumpărare a valorilor mobiliare. După deschiderea unui cont, clientul va completa şi semnă un ordin de vânzare sau cumpărare pentru fiecare tip de valoare mobiliara pe care doreşte să o tranzacţioneze. Transmiterea unui ordin se poate realiza fie prin prezentarea la agentul de valori mobiliare care se ocupă de contul clientului ori de câte ori este necesar, sau prin alte mijloace, cum ar fi telefonul, fax-ul, e-mail-ul, care sunt stabilite intre client şi agentul de valori mobiliare la deschiderea contului.
Ordinul este de fapt o ofertă (în caz de vânzare) sau o comandă (în caz de cumpărare) şi are ca obiect tranzacţionarea unui anumit volum de valori mobiliare, în anumite condiţii. Din acest punct de vedere ordinul trebuie să conţină următoare informaţii:
- Sensul operaţiunii (vânzare sau cumpărare)
- Produsul bursier ce face obiectul ordinului
- Cantitatea vânzări sau cumpărării
- Tipul tranzacţie
Cea mai importantă indicaţie este cea referitoare la preţ, în practică s-au consacrat urmaroare tipuri
Ordinul la piaţa („market order”) presupune un ordin de vanzare-cumpare la cel mai bun preţ al pieţei. Un ordin de cumpărare la piaţa presupune cumpărarea la cel mai mic preţ existent în bursa, în momentul în care intermediarul primeşte instrucţiunea de a introduce ordinul la bursă, iar ordinul de vânzare la piaţă, trebuie executat la cel mai mare preţ existent pe piaţă. Dacă intermediarul nu reuşeşte să execute ordinul, se spune că „a pierdut piaţa” şi societatea de servicii de înveştii financiare, este obligată să despăgubească clientul.
Ordinul limita („limit order”) acest ordin presupune limitarea resurselor în momentul efectuării unei tranzacţii. Clientul aplica un preţ minim de cumpărare şi un preţ maxim de vânzare. Aacest ordin poate fi executat doar atunci când piaţa îndeplineşte condiţiile impuse prin ordin de client. Ordinele limita sunt intodeauna însoţite de o clauză specifică „la un preţ mai bun” ceea ce presupune că agentul poate să vândă la un preţ mai mare sau să cumpere la un preţ mai mic decât cel din ordin. El este obligat să cumpere sau să vândă imediat, în caz contrar intermediarii sunt vinovaţi de pierderea pieţii.
Ordinul stop („stop loss order”) are ca scop limitare pierderilor şi acţionează în sens contrar ordinului cu limită de preţ. Acest ordin devine unul de vânzare sau cumpărare în momentul în care preţul titlului funcţionează în sens contrar aşteptării clientului. Un astefel de ordin stop de vânzare este plasat la un preţ inferior decât cel al pieţei curente iar un ordin stop de cumpărare este plasat la un preţ superior cursului curent al pieţii.
Ordinul stop limita sunt ordine de tranzacţie stop, care la declanşare devin ordine limita.
Există şi ordine cu menţiuni speciale ca de exemplu:
- Totul sau nimic („all or none”) titlurile vor fi tranzacţionate integral sau deloc.
- Imediat sau anulează („immidiate or cancel”) taranzactia va fi executată imediat total sau parţial. Ce nu se execută se anulează.
- Dintr-o dată sau deloc („fill or kill”) tranzacţia se execută imediat la preţul stabilit, în caz contrar se anulează.
- Ordin la deschidere(„at the opening”) tranzacţia se realizează la cursul de deschidere sau se anulează.
- Ordin de închidere („at the end”) tranzacţie trebuie realizată în ultimile 30 de secunde a zilei de tranzacţionare.
Există şi alte situaţii care impun o menţiune specială, cum ar fi : „în jurul”, „cu atenţie”, „cu grijă”.
Clientul are dreptul să anuleze sau să modifice ordinul său, oricând înainte ca acesta să fie executat.
O problemă esenţială în executarea ordinelor de bursa o reprezintă respecatrea regulilor de prioritate de preţ. Prin prioritate de preţ înţelegem că ordinele trebuie executate la preţuri mai mari, înaintea celor la preţuri mai mici dacă sunt de cumpărare, iar dacă sunt de vânzare trebuie executate cele la preţuri mai mici înaintea celor la preţuri mai mari. În cazul în care ordinele sunt date la preţuri egale, atunci se procedează conform urmatoareleo reguli:
- Prioritate de timp sau precedentă. Primul ordin plasat va fi primul ordin executat
- Prioritatea de volum. Ordinul cu cel mai mare volum va fi primul executat
- Executarea prorata. Toate ordinele cu acelaşi preţ vor fi executate în funcţie de volumul lor. Este o regulă care se aplică atunci când piaţă nu permite executare integrală a ordinelor
Din punct de vedere al valabilitaţii ordinelor bursiere ele pot fi , ordine valabile o zi, ceea ce presupune că aceste ordine trebuie executate în ziua în care au fost lansate. Ordine cu valabilitate prestabilita (maximum 6 luni) pot fi anulate de investitor oricând înainte de a fi executate şi ordine fără valabilitate precizata care se execută în general până la finele lunii în curs pentru tranzacţiile cash, iar pentru tranzacţii la termen până la la finele angajamentului asumat de investitor.
