Este cunoscut faptul că orice investiţie are un anumit grad de risc. Acesta se poate manifesta prin pierderea în totalitate sau a unei părţi din suma investită, respectiv nerealizarea câştigului scontat. Pornind de la aceste observaţii, în cazul investiţiilor pe piaţa de capital se pot distinge următoarele categorii de riscuri:
- riscul specific pieţei de capital – este legat de evoluţia contrar aşteptărilor a preţului instrumentelor financiare. Aşteptarea cumpărătorilor de titluri este ca preţul acestora să crească în viitor, având astfel posibilitatea să le vândă cu un anumit profit. Aşteptarea celor care vând titluri este ca în viitor preţul acestora să scadă, evitând astfel pierderea unui câştig potenţial datorat dezinvestirii (vânzării) timpurii. Totodată prin scăderea cursului bursier, investitorul are posibilitatea să achiziţioneze mai multe instrumente financiare cu suma obţinută în urma vânzării. Reducerea acestui tip de risc se poate realiza printr-o analiză atentă şi permanentă a evoluţiei pieţei de capital şi a factorilor care o influenţează. Astfel se realizează o serie de previziuni cu un grad mai ridicat de acurateţe cu privire la evoluţia viitoare a preţurilor. Având în veder varietatea factorilor care influenţează piaţa şi evoluţia imprevizibilă a acestora este foarte dificil sau chiar imposibil să se elimine complet riscurile. Totuşi obiectivul oricărui investitor este să le reducă la minimul posibil şi acceptabil pentru el;
- riscul opţional al investirii sau riscul decizional în alegerea pieţei pe care urmează să se realizeze plasarea resurselor financiare, este legat de opţiunea de a investii pe piaţa de capital, piaţa monetară, piaţa valutară, piaţa de asigurări, piaţa imobiliară sau într-o afacere. Orice decizie presupune asumarea unui risc generat de evoluţia inprevizibilă a situaţiei decizionale şi a variabilelor care o influenţează, pe perioada orizontului decizional. Pentru reducerea riscului opţional al investirii se recomandă o analiză căt mai detaliată a pieţelor menţionate anterior în vederea determinării randamentelor investiţionale la momentul analizei, dar mai important este să se realizeze o previzionare căt mai bine argumentată a evoluţiei acestor randamente pe perioada orizontului decizional (perioada pentru care se intenţionează să se realizeze investiţia);
- riscul creditului este specific doar pieţei obligaţiunilor. Riscul cel mai mic îl au obligaţiunile de stat urmate de obligaţiunile municipale şi riscul cel mai mare este la obligaţiunile corporatiste. Riscul de credit este legat de incapacitatea emitentului de a rambursa integral şi la timp împrumutul atras prin emisiunea de obligaţiuni şi de a plăti dobânzile aşa cum s-a angajat faţă de deţinătorii obligaţiunilor, prin intermediul prospectului de emisiune. Acest tip de risc se poate evita prin garantarea emisiunilor de obligaţiuni;
- riscul afacerii este legat de riscul opţional al investirii în diferite instrumente financiare din cadrul aceleiaşi pieţe. Pe piaţa de capital se poate investi în acţiuni, obligaţiuni, titluri derivate sau sintetice, care să genereze profitul investiţional scontat sau din contră, să genereze pierderi sau un profit sub aşteptări. Reducerea acestui tip de risc se poate realiza printr-o informare cât mai pertinentă şi prin analize atente a diferitelor instrumente financiare şi a factorilor care le influenţează randamentele;
- riscul lichidităţii, se manifestă atunci când sunt din ce în ce mai mici posibilităţile de vânzare rapidă şi fără pierderi a valorilor mobiliare din portofoliu. O lichiditate bună oferită de un titlu financiar nu înseamnă doar posibilitatea vânzării rapide a acestuia ci şi posibilitatea de a vinde cu un profit (condiţie cumulată). Acest risc poate fi evitat prin investirea pe acele pieţe şi în acele instrumente financiare care înregistrează volume importante de tranzacţionare;
- riscul schimbării cadrului legislativ, se poate manifesta atât la nivelul pieţei de capital cât şi la nivelul întregii economii. Schimbările legislative frecvente îngreunează sau chiar fac imposibilă realizarea unor previziuni pertinente. Totodată poate genera categoriile de riscuri prezentate anterior. Mai mult, investitorii consideră că acesta este un risc suplimentar la care sunt supuşi, care poate fi evitat în condiţiile unei economii stabile, care încurajează dezvoltarea mediului de afaceri. De altfel, investitorii acordă o importanţă deosebită riscului legislativ. În anul 1997 am realizat un chestionar la nivelul firmelor cu capital străin care îşi aveau sediul la World Trade Center Bucureşti. Una din întrebări cerea respondentului să precizeze, în opinia sa, care sunt principalele cauze care au dus la înregistrarea unui volum redus de investiţii străine în România până la acea dată. Cei mai mulţi au indicat instabilitatea legislativă şi riscul generat de aceasta ca fiind una din principalele cauze.
Dacă analizăm piaţa de capital actuală din ţara noastră, din punct de vedere al riscurilor, putem afirma că este o piaţă cu o lichiditate relativ redusă (sunt puţine titlurile financiare care oferă o lichiditate ridicată pentru investiţii importante). Totodată varietatea instrumentelor investiţionale cu grade de riscuri diferite, este redusă, îngreunând astfel posibilitatea investitorilor să realizeze portofolii eficiente, sau să adopte strategii investiţionale care să le permită să gestioneze riscurile (riscul pieţei, riscul creditului, riscul afacerii). Ca urmare se recomandă introducerea la cota bursei a unor titluri financiare derivate şi sintetice, care să permită o mai bună gestionare a riscurilor. Acest obiectiv se pare că este avut în vedere de Bursa de Valori din Bucureşti şi este foarte probabil ca până la sfârşitul anului 2007 să introducă la cotă primele instrumente financiare derivate.
