Valorile mobiliare convertibile sunt actiunile preferentiale, sau obligatiunile emise de intreprindere, care oferă dreptul detinatorului ei nu si obligatia de a o converti intr-o cantitate definita din timp de actiuni comune. Astfel un creditor poate devine actiuonar, daca exiercita optiunea de conversie.
Un exemplu:
Intreprinderea Y emite obligatiuni convertibile pe 20 ani la un pret de 1000 obligatiunea, care e si valoarea numinala a obligatiunii. Rata cuponului va fi de 10%. Fiecare obligatiune va fi convertibila in 20 actiuni comune. Rata dobinzii pe piata este de 12%. Pretul actual al actiunilor este de $35. Se estimeaza ca pretul actiunilor si dividendele vor creste in fiecare an cu 8%. Dividendul in anul 0 este 2.8. In anul 10 actiunea poate fi rascumparata la valoarea nominala.
Daca nu era prevederea de conversie obligatiunile se vindeau la un pret de
100*FM4(12%,20) + 1000 *FM2(12%,20) = 851.
Pretul de conversie este de 1000/20 = 50.
Decizia de conversie se ia doar daca intreprinderea obine o valoare mai mare cind converteste obligatiunea in actiuni, sau nu. Din cauza ca in timp valoarea actiunii poate creste, optiunea de conversie poate valora foarte mult, de aceia companiile ce emit obligatiuni convertibile platesc un cupon mai mic.
|
Obligatiunea |
Valoarea de conversie |
Valoarea nominala |
Valoarea de piata minima |
|
|
0 |
851 |
700 |
1000 |
851 |
|
1 |
853 |
756 |
1000 |
853 |
|
2 |
855 |
816 |
1000 |
855 |
|
3 |
858 |
882 |
1000 |
882 |
|
4 |
861 |
952 |
1000 |
952 |
|
5 |
864 |
1029 |
1000 |
1029 |
|
6 |
867 |
1111 |
1000 |
1111 |
|
7 |
872 |
1200 |
1000 |
1200 |
|
8 |
876 |
1296 |
1000 |
1296 |
|
9 |
881 |
1399 |
1000 |
1399 |
|
10 |
887 |
1511 |
1000 |
1511 |
|
11 |
893 |
1632 |
1000 |
1632 |
|
20 |
1000 |
3263 |
1000 |
3263 |
1000 = FM4 (i, 10)*100+1511/(1+i)^10
Rentabilitatea plasamentului ar fi de 12.8%
